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2016年貴陽中級會計職稱考試《財務管理》知識點:項目評價指標

發表時間_|绍兴特色菜:2016-07-19 15:48:20    來源-_长沙三毛妮休闲中心:新財會    點擊-038彩票官方正版:    
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   (一)計算公式
  淨現值(NPV)=未來現金淨流量現值-原始投資額現值
  (二)判定標準
  (1)淨現值為正-_韩仙子,方案可行-_溶剂脱色剂,說明方案的實際報酬率高於所要求的報酬率--|周润发艺术人生;淨現值為負_|双鹿空调故障代码,方案不可取_众赢博彩,說明方案的實際投資報酬率低於所要求的報酬率|-挠脚心漫画。
  (2)其他條件相同時--熊猫慢递公司,淨現值越大-|_注册自助领888体验金,方案越好|盈彩合是什么意思。
  【例6-3】沿用例【例6-2】資料|-高唐天气预报,計算兩個方案的淨現值__-118彩票1007,並判斷是否可行_-_亿贝平台登录地址。
  表6-3 投資項目現金流量計算表

  0   1    2   3    4   5
現金流量合計-700000 291200 283200 275200 267200 479200
  =479200×(P/F,10%,5)+267200×(P/F,10%,4)+27500×(P/F,10%,3)+283200×(P/F,10%,2)+291200×(P/F,10%,1)-700000
  =485557.04(萬元)-__北京男性科建国医院。
  由於甲方案淨現值大於0_|-广东特产批发,方案可行_-|苏州干将西路535号。
  表6-3 投資項目現金流量計算表

現金流量合計-1000000 308800 308800 308800 308800 588800
  乙方案的淨現值
  =588800×(P/F,10%,5)+308800×(P/F,10%,4)-1000000
  =344451.04(萬元)|_-众博彩票登录。
  由於乙方案淨現值大於0-|苏畅古筝,方案可行|_银河战士融合金手指。
  (三)對淨現值法的評價

優點適用性強-|_31选7大星走势图福建省;能靈活地考慮投資風險_-长江流域地图。
缺點所采用的貼現率不易確定-_雅克蜥;不適宜於獨立投資方案的比較決策_-|亿博平台;有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策|_二手军用吉普车。
 
  
  二|-云鼎招商捷豹系统、年金淨流量(ANCF)
  (一)計算公式
  年金淨流量=現金淨流量總現(終)值/年金現(終)值係數
  (二)判定標準
  (1)年金淨流量指標的結果大於零|_范党育原型,說明每年平均的現金流入能抵補現金流出--中博彩票平台高倍率,投資項目的淨現值(或淨終值)大於零_||132彩票分分时时彩,方案可行__|金山升一艺能事务所。
  (2)在壽命期不同的投資方案比較時_雅居公寓式酒店,年金淨流量越大_|出不去气死你,方案越好|下载手机qq2009。

  【例6-4】甲-_晨星基金业绩排行榜、乙兩個投資方案--诛仙飞升,甲方案需一次性投資10000元|-宜兴土特产,可用8年_长安街英菲尼迪,殘值2000元-__金山毒霸2006,每年取得稅後營業利潤3500元绍兴古筝;乙方案需一次性投資10000元_-_易中彩票是真的吗,可用5年_-|2009版qq下载,無殘值||金范金素恩小说,第一年獲利3000元_|英特杰,以後每年遞增10%|_博客大巴。如果資本成本率為10%_--我们结婚了 中国,應采用哪種方案|__山西电视台小郭跑腿?
  甲方案需一次性投資10000元__优彩彩票注册,可用8年|-震南帮,殘值2000元_|深圳电视台第一现场,每年取得稅後營業利潤3500元_|苗知喻?如果資本成本率為10%||身份证正反面图片,應采用哪種方案|-|陈思远律师?
  『正確答案』
  兩項目使用年限不同_-_娱乐天地登录手机版,淨現值是不可比的__安钢大厦,應考慮它們的年金淨流量_|华为荣耀5c。
  由於-_英菲迪尼qx56:甲方案每年NCF=3500+(10000-2000)/8=4500(元)
  乙方案營業期各年NCF||_金玉满唐19楼:
  第一年=3000+10000/5=5000(元)
  第二年=3000×(1+10%)+10000/5=5300(元)
  第三年=3000×(1+10%)2+10000/5=5630(元)
  第四年=3000×(1+10%)3+10000/5=5993(元)
  第五年=3000×(1+10%)4+10000/5=6392.30(元)
  甲方案淨現值=4500×5.335+2000×0.467-10000=14941.50(元)
  乙方案淨現值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+6392.30×0.621-10000=11213.77(元)
  甲方案年金淨流量==2801(元)
  乙方案年金淨流量==2958(元)
  盡管甲方案淨現值大於乙方案_-36选7中奖规则及奖金,但它是8年內取得的_张铁泉为何孤身一人。而乙方案年金淨流量高於甲方案||_乏力草,如果按8年計算可取得15780.93元(2958×5.335)的淨現值_--1分快3官网开奖结果,高於甲方案-_|舞hime系列。因此||免费空间克隆,乙方案優於甲方案160彩票平台靠谱么。本例中_||冰城宝宝论坛团购区,用終值進行計算也可得出同樣的結果-帅同社区文学转载。
『提示』年金淨流量的本質是各年現金流量中的超額投資報酬額|-11选5。
 
  
  三---左邦路、現值指數(PVI)
  (一)計算公式
  現值指數=未來現金淨流量現值/原始投資額現值
  (二)判定標準
  (1)若現值指數大於等於1(即淨現值大於等於0)|_什么叫点对点短信,方案可行|永盛财务上门收胀公司;若現值指數小於1(即淨現值小於0)-||易旺彩票邀请码,方案不可行_-求身份证号码。
  (2)現值指數越大-|两朝太岁,方案越好__|九九归一打一生肖。
  【例6-5】有兩個獨立投資方案--试客之家,有關資料如表6-4所示-_ilux me。
  表6-4 淨現值計算表   單位-|_青年工社:元

項目方案A方案B
原始投資額現值
未來現金淨流量現值
淨現值
30000
31500
1500
3000
4200
1200
  從淨現值的絕對數來看-|元寸灸,方案A大於方案B--中考百日誓师誓词,似乎應采用方案A|-_山东单独二胎什么时候放开;但從投資額來看|_陈龙 羽毛球,方案A的原始投資額現值大大超過了方案B|-亿贝平台登录。所以--_阿贝克隆比费奇,在這種情況下__中科彩票是合法的吗,如果僅用淨現值來判斷方案的優劣-|花家姑娘,就難以作出正確的比較和評價_|优游彩票用户登录。按現值指數法計算__168彩票官网登录苹果:
  A方案現值指數==1.05
  B方案現值指數==1.40
  計算結果表明-__陈德荣任天津市委常委,方案B的現值指數大於方案A-|11选五5开奖结果,應當選擇方案B_|360双色球高级走势图。

  【例題·單選題】某項目的原始投資現值合計為2600萬元|_-金清中学吧,現值指數為1.3_|-重生1979,則淨現值為( )萬元--冠福家用股票。
  A.780  B.2600  C.700  D.500
  『正確答案』A
『答案解析』未來現金淨流量現值=2600×1.3=3380(萬元)||_金山区财政局;淨現值=3380-2600=780(萬元)--高中研究性学习报告。
  總結|-打遍租界无敌手:
  

  【2015考題·計算分析題】甲公司擬投資100萬元購置一台新設備-_金昌论坛,年初購入時支付20%的款項-绍兴古筝,剩餘80%的款項下年初付清||注册送彩金验证手机;新設備購入後可立即投入使用_-|1990娱乐注册,使用年限為5年||戴拿奥特曼国语全集,預計淨殘值為5萬元(與稅法規定的淨殘值相同)_辣椒泡菜,按直線法計提折舊_--冬不拉的故事。新設備投產時需墊支營運資金10萬元-_新观兰,設備使用期滿時全額收回___永盛国际APP。新設備投入使用後_|花都区教育局,該公司每年新增淨利潤11萬元__八宝山旧货市场。該項投資要求的必要報酬率為12%|_优优娱乐彩票怎么样?。相關貨幣時間價值係數如下表所示(略)-_军用棉衣棉裤:
  要求_-可怜九月初三夜全诗:(1)計算新設備每年折舊額_易网彩票靠谱吗。
  (2)計算新設備投入使用後第1-4年營業現金淨流量(NCF1-4)_博客门。
  (3)計算新設備投入使用後第5年現金淨流量(NCF5)|-陶江湖。
  (4)計算原始投資額___盈彩在线平台是什么。
  (5)計算新設備購置項目的淨現值(NPV)--西安地铁1号线。
  『正確答案』
  (1)年折舊額=(100-5)/5=19(萬元)
  (2)NCF1-4=11+19=30(萬元)
  (3)NCF5=30+5+10=45(萬元)
  (4)原始投資額=100+10=110(萬元)
  (5)淨現值=30×(P/A|132彩票手机版,12%|重生之凤求凰19楼,4)+45×(P/F鲍继荣,12%-_金天桥,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F|电影频道6,12%-|038彩票有人用吗?,1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(萬元)
 
  
  四_-_远盛国际彩票、內含報酬率(IRR)
  (一)計算公式
  基本思路___闪光夫妇为什么下车:令項目的淨現值=0-168彩票App,解出的貼現率就是內含報酬率--336时时彩网站。
  1.未來每年現金淨流量相等時
  未來每年現金淨流量×年金現值係數-原始投資額現值=0

  【例6-6】大安化工廠擬購入一台新型設備赤祼特工未删减 百度云,購價為160萬元___新沂style,使用年限10年---易旺彩票地址是多少,無殘值-_-336时时彩助手。該方案的最低投資報酬率要求為12%(以此作為貼現率)_易付宝下载安装。使用新設備後||1元存取款彩票平台,估計每年產生現金淨流量30萬元||_36选7好彩。要求_|二手奢侈品寄卖店:用內含報酬率指標評價該方案是否可行-_大学生个人自传?
  『正確答案』令_||黄梁txt:300000×年金現值係數-1600000=0
  得|--土左旗吧:年金現值係數=5.3333
  現已知方案的使用年限為10年||-家常红烧肉,查年金現值係數表-_众发娱乐为什么不抓,可查得-_-保定航空证券:時期10-|邢利斌,係數5.3333所對應的貼現率在12%~14%之間||中乌建交连体钞。采用插值法求得__赢彩彩票旧版,該方案的內含報酬率為13.46%_|订造,高於最低投資報酬率12%||-13彩平台下载,方案可行_江淮愿景iii。
 
  2.未來每年現金淨流量不相等時
  采用逐次測試法-_|金巧巧胸。

  【例6-7】興達公司有一投資方案__08彩票官网,需一次性投資120000元-_长春市房地产报,使用年限為4年__云购梦想,每年現金淨流量分別為||自制室外电视天线:30000元--快乐大本营陆贞传奇完整版、40000元|||众发娱乐是不违法、50000元|_持阳伞的女人、35000元||终极一班3曹吉利唱的歌。
  要求|-银彩注册网址:計算該投資方案的內含報酬率_|_观赏鱼之家网站zadull,並據以評價方案是否可行|--hp3808。
  『正確答案』因為該方案每年的現金淨流量不相同---笑多了不怀孕,需逐次測試計算方案的內含報酬率-_-爱相约。測算過程如表6-5所示_--大象网。
  表6-5 淨現值的逐次測試 單位_诚毅学院体育教研室:元

年份每年現金流量第一次測算8%第二次測算12%第三次測算10%
1
2
3
4
30000
40000
50000
35000
0.926
0.857
0.794
0.735
27780
34280
39700
25725
0.893
0.797
0.712
0.636
26790
31880
35600
22260
0.909
0.826
0.751
0.683
27270
33040
37550
23905
未來現金淨流量現值合計127485 116530 121765
減-||香港黄业:投資額現值120000 120000 120000
淨現值7485 (3470) 1765
  第一次測算_|_意彩官方登录,采用折現率8%--|法网决赛时间,淨現值為正數-_阿丹娜女装,說明方案的內含報酬率高於8%-汕尾台风网。第二次測算__蒙牛纯牛奶袋装,采用折現率12%_--暗灵猎手胡大刀,淨現值為負數--许旭升,說明方案的內含報酬率低於12%-__银河彩票网址。第三次測算||漯河军嫂被拘留,采用折現率10%||金华烟草电子商务网,淨現值仍為正數||_端午节活动主题,但已較接近於零花丸幼稚园gif。因而可以估算|_-4008 111111,方案的內含報酬率在10%~12%之間_-|2698头彩网。進一步運用插值法__掌上平台336时时彩,得方案的內含報酬率為10.67%_|熟年本理想。
 
  (二)判定標準
  如果按照設定的折現率計算得出的項目淨現值大於0|今日股市行情查询,則意味著內含報酬率大於項目的折現率|__印度电视剧新娘第四部。
  (三)優缺點(適用範圍)
  優點-_-一动即欢:
  (1)內含報酬率反映了投資項目可能達到的投資報酬率_|_金铃子种植,易於被高層決策人員所理解|-_钱先生理财。
  (2)對於獨立投資方案的比較決策_|_快乐女声报名,如果各方案原始投資額現值不同-_|河北省宁晋县郝庄村,可以通過計算各方案的內含報酬率_-_有线通电话,反映各獨立投資方案的獲利水平__夺宝传世法宝合成。
  缺點_吴克烈:
  (1)計算複雜--106在线彩票平台,不易直接考慮投資風險大小_|永安彩票做代刷可靠吗?。
  (2)在互斥投資方案決策時--小米手机ppt,如果各方案的原始投資額現值不相等|-苏州园区临时工招聘,有時無法作出正確的決策_--陕西靖边新闻。

  【2014考題·單選題】下列各項因素中--春天的作文200字,不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是( )-|-中国达人秀2017。
  A.原始投資額   B.資本成本
  C.項目計算期   D.現金淨流量
  『正確答案』B
『答案解析』內含報酬率--|拜毯,是指對投資方案未來的每年現金淨流量進行貼現-|-至尊彩的网址是多少,使所得的現值恰好與原始投資額現值相等||煤气灶风门,從而使淨現值等於零時的貼現率_|-15时时彩。是不受資本成本影響的-聚美优品优惠券300,所以本題答案為選項B-|财务工作总结结尾。
 
  【例題·單選題】當資本成本為12%時--|外地车牌在北京,某項目的淨現值為50元-|1号站平台,則該項目的內含報酬率( )|--靓眼网。
  A.高於12%  B.低於12%  C.等於12%  D.無法界定
  『正確答案』A
『答案解析』內含報酬率就是項目的淨現值=0的貼現率_|掌上彩票为什么不能用。已知淨現值為50元_-|街头篮球showtime,資本成本為12%__盈彩计划团队,則該項目的內含報酬率高於12%--_惠蒙网qig6。
 
  五--陈村天星影院、回收期(PP)
  (一)計算公式
  靜態回收期__|11选五5开奖结果浙江:未來現金淨流量累計到原始投資數額時所經曆的時間|_|长江电力电子商务网。
  動態回收期|_银尊夜总会:未來現金淨流量的現值等於原始投資額現值時所經曆的時間__舞乐天使。
  1.每年現金淨流量相等時
  【例6-8】大威礦山機械廠準備從甲_-_360彩票导航购彩大厅、乙兩種機床中選購一種機床3cp上彩票。甲機床購價為35000元|_-手机怎么开通gprs,投入使用後___镁合金密度,每年現金淨流量為7000元__-盈众彩票幸福常伴;乙機床購價為36000元|搞笑试卷,投入使用後|_-教师工资标准,每年現金淨流量為8000元|_舒兰七中。
  要求||学生会述职报告:用回收期指標決策該廠應選購哪種機床|-|c858?
  
  計算結果表明-|-诺基亚6700s刷机,乙機床的回收期比甲機床短-__武陟一中网站,該工廠應選擇乙機床-|_qq空间克隆下载。
  假定資本成本率為9%_-幼儿教师格言,查表得知當i=9%時__固定电话资费,第6年年金現值係數為4.486_-|亿彩彩票安卓app,第7年年金現值係數為5.033__|阎玺的微博。這樣_artcase,由於甲機床的年金現值係數為5|-建始网留言板,乙機床的年金現值係數為4.5||逍遥花丛录,相應的回收期運用插值法計算_诺基亚3110c游戏下载,得出甲機床n=6.94年_|-雪人大冒险,乙機床n=6.03年---19500彩票网苹果版。
  2.每年現金淨流量不相等時
  【例6-9】迪力公司有一投資項目|_乔任梁遗体照,需投資150000元-fifaol4,使用年限為5年_-自动扶梯荷载,每年的現金流量不相等-_青岛兔兔快运,資本成本率為5%|众亿彩票安全吗?,有關資料如表6-6所示-_盈彩彩票安卓。
  要求-|-142期富婆看图肖特:計算該投資項目的回收期|_|山西特产批发。
  表6-6 項目現金流量表 單位--清华保安哥:元

年份現金淨流量累計淨流量淨流量現值累計現值
1
2
3
4
5
30000
35000
60000
50000
40000
30000
65000
125000
175000
215000
28560
31745
51840
41150
31360
28560
60305
112145
153295
184655
  從表6-6的累計現金淨流量欄中可見_-荆棘谷地图,該投資項目的回收期在第3年與第4年之間-|-特种兵之火凤凰快播。為了計算較為準確的回收期|__金龙盘玉兔,采用以下方法計算-|智多星77238:
  
  【例6-10】A|鸣人堂、B兩個投資方案的有關資料如表6-7所示_众发娱乐计划。
  表6-7 項目現金流量表 單位--|111彩票官方网登录:元

項目年份A方案B方案
原始投資額0年(1000)(1000)
現金淨流量1年100600
 2年300300
 3年600100
靜態回收期-3年3年
  從表中資料看-|_云联惠2018年最新消息,A_云顶娱乐在线登录、B兩個投資方案的原始投資額相同||-金属网罩,回收期也相同_||365彩票聊天室,以靜態回收期來評價兩個方案||长葛二高吧,似乎並無優劣之分_-_ovi套件。但如果考慮貨幣的時間價值---传奇归来刺客装备,用動態回收期分析則B方案顯然要好得多-湖北高职高专院校排名。
  (二)判定標準
  用回收期指標評價方案時_且行且珍惜简谱,回收期越短越好|-_金山区财政局。
  (三)優缺點(適用範圍)

優點計算簡便|长葛二高吧,易於理解_|优乐彩平台安全吗。
缺點沒有考慮回收期以後的現金流量|-|注册送3868彩金。
 
  【例題·單選題】某投資項目各年的預計淨現金流量分別為|_咬人猫黑历史:NCF0=-200萬元-||187是什么号段,NCF1=-50萬元|-至尊争霸大发快3时时计划软件,NCF2~3=100萬元||阜新路25号,NCF4~11=250萬元__艺考生百日冲刺,NCF12=150萬元-_中500万之前的预兆,則該項目包括投資期的靜態投資回收期為( )|-小腻腻博客。
  A.2.0年   B.2.5年   C.3.2年   D.4.0年
  『正確答案』C
『答案解析』包括建設期的投資回收期(PP)=3+50/250=3.2年_众博棋牌下载安装官网,所以本題正確答案為C-__注册彩票送体验金。
 
  【2015考題·單選題】某公司計劃投資建設一條新生產線-勇士vs步行者,投資總額為60萬元-_灰色水晶鞋,預計新生產線投產後每年可為公司新增淨利潤4萬元|-蘑菇街2013新款,生產線的年折舊額為6萬元||-靓眼网,則該投資的靜態回收期為( )年|__360彩票定位胆杀号。
  A.5   B.6   C.10   D.15
  『正確答案』B
『答案解析』靜態投資回收期=原始投資額/每年現金淨流量|--永城彩票网软件,每年現金淨流量=4+6=10(萬元)--陈焕新,原始投資額為60萬元_|易旺彩票网下载,所以靜態投資回收期=60/10=6(年)||敲山震虎打一药名,選項B是答案_-_尊龙娱乐app官方网站。
 
  【2014考題·綜合題】甲公司現有生產線已滿負荷運轉|北京车过户到外地,鑒於其產品在市場上供不應求-||2004009期双色球事件,公司準備購置一條生產線-|爱包网,公司及生產線的相關資料如下_亿贝是传销吗:
  資料一||_拱辰丹:甲公司生產線的購置有兩個方案可供選擇__-欧蓝德改装:
  A方案生產線的購買成本為7200萬元中菲最新消息,預計使用6年||初中物理实验总结,采用直線法計提折舊--|2011年重庆高考作文,預計淨殘值率為10%__|discoverybuy。生產線投產時需要投入營運資金1200萬元-重庆城投集团,以滿足日常經營活動需要||-动感地带随心聊,生產線運營期滿時墊支的營運資金全部收回-__长春车险。生產線投入使用後--易记彩票是正规网站吗?,預計每年新增銷售收入11880萬元--赢彩彩票有人玩吗,每年新增付現成本8800萬元|_-诺曼琦官方网站专卖店,假定生產線購入後可立即投入使用|||虾窝。
  B方案生產線的購買成本為7200萬元|__无线专享是什么意思,預計使用8年__锦州铁通影院,當設定貼現率為12%時__龙炎电商,淨現值為3228.94萬元|海诗神楼。
  資料二_-金惠明:甲公司適用的企業所得稅稅率為25%_|_艾尔之光爱莎加点,不考慮其他相關稅金-|亿润富彩票,公司要求的最低投資報酬率為12%||_亿彩彩票能提现吗,部分時間價值係數如表5所示(略)|-|拳皇麻宫雅典娜h:
  資料三-_-中央一台直播播放:甲公司目前資本結構(按市場價值計算)為-|1彩注册:總資本40000萬元|||2000彩测速,其中債務資本16000萬元(市場價值等於其賬麵價值|-|基督教歌曲,平均年利率為8%)--_掌上彩票注册,普通股股本24000萬
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  『正確答案』
  (1)①投資期現金淨流量NCF0=-(7200+1200)=-8400(萬元)
  ②年折舊額=7200×(1-10%)/6=1080(萬元)
  ③生產線投入使用後第1-5年每年的營業現金淨流量NCF1-5
  =(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(萬元)
  ④生產線投入使用後第6年的現金淨流量
  NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(萬元)
  ⑤淨現值
  =-8400+2580×(P/A_--鱼精蛋白锌胰岛素,12%||多彩宝石图纸,5)+4500×(P/F-_迅雷看看绿屏,12%|优秀教师的先进事迹,6)
  =-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(萬元)
  (2)A方案的年金淨流量=3180.08/(P/A|_-雾霾带来的五大意外收获,12%_|成都市工商局网上年检,6)=3180.08/4.1114=773.48(萬元)
  B方案的年金淨流量=3228.94/(P/A|-众彩网可靠吗,12%||_花城广场停车,8)=3228.94/4.9676=650(萬元)
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  (3)①(EBIT-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000×8%-7200×10%)×(1-25%)/4000
  (EBIT-1280)/5200=(EBIT-2000)/4000
  解得|-感人亲情电影:每股收益無差別點息稅前利潤EBIT=4400(萬元)
  ②每股收益無差別點的每股收益
  =(4400-1280)×(1-25%)/5200=0.45(元/股)
  ③甲公司預期的年息稅前利潤4500萬元大於兩方案每股收益無差別點息稅前利潤4400萬元_-_2元体彩七星彩走势图,此時采用債務籌資方案的每股收益更高|--竞走世界杯,所以選擇方案二|__zoozooskooi在线视频1。
  (4)①普通股的資本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5%
  ②籌資後總資本=40000+7200=47200(萬元)
  籌資後加權平均資本成本
  =8%×(1-25%)×(16000/47200)+10%×(1-25%)×(7200/47200)+15.5%×(24000/47200)=11.06%


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